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2022 年4 月20 日，国务院常务会议指出，要在严监管、确保绝对安全前提下有序发展核电。对经全面评估审查、已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电新建机组项目予以核准。

本期投资提示：

国常会核准3 个项目共计6 台机组，预计直接投资1200 亿。本次获得核准的3 个项目分别为采用国产化CAP1000 技术的三门核电二期、海阳核电二期和采用华龙一号技术的陆丰核电5、6 号机组，根据中国核电公告，采用华龙一号技术的福清核电5、6 号机组投资约390 亿元，据此预计，此次获批的6 台机组直接投资额约1200 亿元。核电项目投资金额较大，核电站机组建设周期较长，建设开工涉及大量基建施工与就业，启动核电机组项目有助扩大有效投资，是2022 年稳增长的有力抓手。

俄乌冲突推动欧洲加速调整能源结构，重启核电投资。在俄乌关系冲突持续的背景下，欧洲面临能源供应危机和价格剧烈波动的问题。根据欧盟统计局数据，过去5 年，欧盟约57%到60%的能源消耗依赖于化石能源进口，天然气对外依存度高达90%，石油对外依存度达97%。此前，欧洲天然气标杆价格TTF 基准荷兰天然气期货刷新历史最高价格，推高了欧洲电力价格。面对来自能源价格与供应双重压力，欧洲加速调整能源结构，低碳的核能成为能源战略不可缺少的一环。2022 年4 月英国发布《能源安全战略》，提出到2050年核电机组装机达到2400 万千瓦(目前装机容量的三倍)，届时可满足25%的电力需求。核电气候相对回暖，核电投资有望重启。

发展核电有利我国能源安全战略。2022 年3 月，国家发改委和国家能源局发布《“十四五” 现代能源体系规划》，规划提出国内原油产量稳步回升，天然气产量较快增长，年均增量超过100 亿立方米，油气管道总里程达到17.5 万公里，但能源安全新旧风险交织。根据石化联合会、统计局、海关数据，2021 年我国原油对外依存度72%，天然气对外依存度约45%，油气对外依存度较高。《规划》提出在确保安全的前提下，积极有序推动沿海核电项目建设，保持平稳建设节奏，合理布局新增沿海核电项目。到2025 年核电运行装机容量达到7000 万千瓦左右。根据CNEA 核能协会《中国核能发展与展望(2021)》，我国第三代核电会按照每年6~8 台的核准节奏，实现规模化批量化发展，到2030 年，核电在运转机容量达到1.2 亿千瓦，核电带电量约占全国发电量的8%。核电是零碳清洁能源，发电小时数稳定，发展核电一方面将助力降低我国对油气的对外依赖，保障我国能源安全，另一方面有利于我国能源向低碳方向转型。

受益标的：双碳目标下，核电作为零碳清洁能源，由于发电小时数稳定，是火力发电的有力补充。相关公司：江苏神通、佳电股份、兰石重装等。（来源：上海申银万国证券研究所）